辽宁成大 一年内目标价18元

　　招商证券研发中心张明芳指出，辽宁成大(11.99,0.07,0.59%)（600739）持有广发证券的股权价值已经得到市场认同，但成大生物的优异业绩目前并未在股价中得到反映，这部分权益价值的低估将成为股价上涨的催化剂。张明芳预测，辽宁成大一年内的目标价为18元，给予“强烈推荐-A”的投资评级。

　　成大生物是国内狂犬疫苗盈利最强的巨头。辽宁成大的子公司成大生物（辽宁成大控股54.8%），2002年开始从美国独家引进全球领先的“生物反应器微载体高密度细胞培养技术”，2004年底成为国内第一家获批生产不含氢氧化铝佐剂的Vero细胞狂犬疫苗的企业，其生产工艺和产品质量优于跨国疫苗巨头巴斯德公司的同类产品。与国际接轨的销售模式和销售战略，促成公司的狂犬疫苗成为国内单品销售规模最大、盈利能力最强的巨头。

　　成大生物将成为辽宁成大新的利润增长点。未来，成大生物将继续依托“生物反应器”技术平台，不断孵化出富有产品质量和产能竞争力的人用和兽用疫苗梯队产品，未来成长性清晰。2006-2008年，预计成大生物对辽宁成大的业绩贡献将从每股0.08元上升到0.16元。张明芳预计，2006-2008年辽宁成大业绩将分别达到0.65、0.77、0.95元。