中牧股份：狂犬疫苗将成为强制免疫疫苗

　　目前，狂犬病疫苗均为进口疫苗，价格昂贵，并且宠物每年需要注射两次，若完全政府补贴进行免疫费用惊人。很多省份无法承受这部分费用，此次广东采取部分政府补贴方式来对疫苗进行控制，一方面是由于当地狂犬病过于泛滥，另一方面也是地方财力雄厚，更多省份对狂犬病实行补贴还要依赖于疫苗价格的降低。

　　中牧股份拥有国内第一家宠物疫苗厂，今年年末将投入生产，为了打开国内市场，公司计划以远远低于进口狂犬疫苗的价格销售国产狂犬疫苗，来满足国内紧需的市场，保障动物及人类安全。而这项业务的开拓也将为公司07年业绩增长带来新的亮点。

　　狂犬疫苗有望成为强制免疫疫苗。当狂犬疫苗价格在较低水平时，政府采购狂犬疫苗进行免疫的费用将大幅降低，狂犬疫苗有望成为政府补贴实行强制免疫的疫苗。成为国家强制免疫疫苗后，狂犬疫苗的需求量也有望出现大幅提升。

　　重申“买入”评级。鉴于07年公司宠物疫苗的推广，我们调高了对公司畜用疫苗的增长率及单价水平的假设，相应调高公司盈利预测，预计06-08年每股收益为0.30元、0.45元、0.60元，并调高公司股票目标价格到12.50元，重申“买入”评级。